「浙江配资」金圆股份事件点评:业绩略低预期,在手项目稳步推进

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金圆股份(000546)

  暴力事件:

  公司 10 月 22 日晚发布 2018 年三季报:调查报告月内,公司实现营收 56.90亿元,同比增长 101.76%,实现归属于香港交易所大股东的销售收入 36955.37万元,同比增长 44.34%,实现归属于香港交易所大股东的扣除非持续性诸家的销售收入 33381.02 万元,同比增长 32.91%,回应,我们点评如下:

  融资切实:

  营业额增长 44.34%,略高于消费市场预想

  2018 年 1-9 月,公司实现营收 56.90 亿元,同比增长 101.76%,实现归属于香港交易所大股东的销售收入 36955.37 万元,同比增长 44.34%,实现归属于香港交易所大股东的扣除非持续性诸家的销售收入 33381.02 万元,同比增长 32.91%,营业额略高于消费市场预想。营收大增 101.76%的因素是弘扬、灌南 2017 年年初投入生产、新金叶 2017 年 8 月纳入合并流程的以致于。 管理工作/财务费用分别为 1.53/1.18 亿元,同比分别增加49.36%/20.82%。销售费用为 9195.45 万元,同比今年下滑 2.55%。经营管理娱乐活动现金流量新股为 4.52 亿元,同比增长 179.25%,收益变差。

  危废工程项目急剧推进,有望充份受益企业高赤字度

  公司危废的业 浙江配资务形成资源化重点项目、建材窑协作处置和现代化副处长置三种基本功能互补、互相协作的新技术本线, 副处长置战斗能力和消费市场竞争能力绝对优势显著。截至下半年,公司已投运危(固)废处置工程项目 5 个,产能 40 万吨大约,已获环境影响批复准备建设工程中或规画建设工程中的危(固)废处置工程项目 9 个,产能 100 万吨大约,公司危废的业务急剧推进,目前为止早已跻身危废行业龙头。

  根据我们的推算(参见环境保护企业 2018 本年度方针:方针进入新纪元,企业面临新机遇) ,危废每年生产量 浙江配资在 1 亿吨大约,而近代贮存量超过8000 吨,危废企业面临相当严重的“供求不均衡”,而在目前为止环境保护督查趋严, 浙江配资危废处置需求显著提升,企业赤字度大大攀升,消费市场内部空间在 1500亿元以上,公司有望充份受益。

  利润预报和融资评分: 维持公司“入股” 评分。 预定公司 2018-2020年 EPS 分别为 0.79、1.06、1.29 元,相同现阶段股票价格 MAC 分别为 1 1、8、7 倍,维持公司“入股”评分。

  可能性提示:危废工程项目拓展远逊预想的可能性、基建投资低于预想可能性、建材需求远逊预想的可能性、总体经济下行的可能性